2026年二季度，公募基金对汽车行业的持仓比例降到近五年最低。市场已经把内需疲软、竞争加剧、盈利承压这些负面因素消化得差不多了。

随着利空出尽，行业基本面开始出现分化。

机构持仓见底

东方证券最新研报显示，2026年二季度主动基金对汽车行业重仓配置比例只有1.9%，环比下降2.2个百分点，创下近五年新低。这个数字比2015年以来3.6%的长期均值低了1.7个百分点。

从市值占比来看，汽车板块占全A市值比重为3.3%，超配比例为负1.3%。细分来看，乘用车和零部件板块的基金持仓都跌到了底部区间。市场此前对行业的悲观预期已经充分释放，估值泡沫也基本出清。

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最近二级市场的表现也印证了这一点。截至7月31日，汽车指数报9269.98点，单日上涨0.78%，最近一段时间震荡上行，回暖趋势比较明确。个股方面分化明显，上汽集团涨了1.5%，江淮汽车涨超7%，赛力斯、长安汽车实现微涨。

这些上涨的背后，是基本面的边际改善。中汽协数据显示，上半年国内乘用车内销828.7万辆，同比下降24.3%。下滑的原因主要是前期政策透支、消费走弱和油价波动。但出口这边表现强劲，上半年乘用车出口443.24万辆，同比增长72%。

下半年的情况也在发生变化。政策透支效应逐渐消退，新车集中上市，基数也在走低，国内销量跌幅有望收窄。同时海外产能布局和出口体系日趋成熟，出口高增长的趋势还能延续。

机构持仓见底，叠加基本面拐点，出海链整车、优质零部件和超跌标的都有了明确的配置价值。

三个赛道的“抗法”不一样

行业告别普涨行情，整车、零部件、上游锂电赛道走势显著分化，企业核心竞争力与成长路径出现明显差异。

整车板块形成两大阵营，以比亚迪、吉利汽车等为代表的传统车企，依靠规模化制造体系、成熟供应链与多元化海外布局穿越周期，依托出口韧性稳住基本盘，当前估值处于低位修复区间，是板块稳健配置标的。

与之不同，赛力斯、江淮汽车的成长逻辑完全依托华为技术与渠道赋能，凭借华为智选模式实现品牌向上与业绩反转，成为整车板块高弹性核心标的。赛力斯依托AITO问界系列站稳三十万级高端新能源赛道，产品口碑与销量持续稳定。

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江淮汽车与华为达成长期深度合作，由车企负责整车制造与供应链把控，华为输出全栈智能驾驶、鸿蒙座舱技术与全国销售渠道，双方联合打造的尊界系列车型订单、交付表现超预期，顺利打开高端市场空间。随着高端车型持续放量，江淮汽车有望2026年实现扭亏，盈利能力与品牌溢价持续修复。

汽车零部件板块是产业链的核心稳压器，盈利韧性最强。华域汽车、福耀玻璃等行业龙头依托深厚技术壁垒、全球化配套体系，持续优化产品结构，有效对冲整车行业价格内卷压力，营收与利润表现稳健，凭借稳定经营与分红能力具备长期配置价值。

相较整车与零部件，上游动力电池赛道进入增速换挡的转型周期。

以宁德时代为代表的锂电龙头虽仍保持规模增长，但行业新能源渗透率突破50%后增量红利消退，叠加产能集中释放、原材料价格波动、前期锁价订单集中交付等因素，企业毛利率承压、库存走高、现金流增速放缓，行业正式从高速扩张转向提质增效阶段。

整体而言，当前汽车板块已进入明确的估值修复窗口期，行情以结构性分化为主。下半年整车赛道重点把握内需回暖与出海红利，零部件赛道依托稳健盈利实现稳步修复，上游锂电则聚焦产能优化与盈利企稳，分层布局将成为汽车板块核心投资主线。

但有“炒股”多年的股民持不同看法。在他看来，股市都是做预期，而汽车行业尤其是电动车市场的上升速度已放缓，很难再现2021年的“辉煌”。