3月23日晚间，拓普集团发布2025年度报告。在行业竞争加剧、原材料价格波动及贸易环境变化的多重背景下，拓普集团实现营收稳步增长，但净利润出现阶段性下滑，新业务布局与全球化产能建设同步推进，整体呈现“基本盘稳固、利润承压、新赛道提速”的发展特征。

年报显示，拓普集团2025年实现营业收入295.81亿元，同比增长11.21%；归母净利润27.79亿元，同比下降7.38%；扣非归母净利润26.11亿元，同比下降4.30%；经营现金流量净额44.82亿元，同比增长38.5%。营收规模持续扩张与盈利能力短期回调并存，折射出其在产业转型期的平衡与挑战。

核心业务稳健增长，利润承压背后的结构性挑战

作为汽车零部件领域的核心供应商，拓普集团2025年传统主营业务保持增长态势，各核心产品线通过技术迭代与市场拓展巩固行业地位，但行业竞争加剧与成本压力传导，导致整体盈利水平有所回落，利润下滑成为年度业绩的关键特征。

年报显示，2025年，拓普集团内饰功能件、底盘系统、减震器、热管理系统、汽车电子五大核心业务分别实现营收96.72亿元、87.22亿元、42.56亿元、20.91亿元、27.69亿元。

图片来源：拓普集团（下同）

其中，汽车电子业务以52.11%的增速成为亮点，彰显智能化转型成效；底盘系统作为核心优势板块，空悬产能达120万套，形成“空气悬架+液压主动悬架+主动稳定杆”全系列产品矩阵，技术布局进一步完善；内饰功能件通过高端材料创新，实现轻量化门内板材料国际订单突破，高端仿皮顶棚落地多款新车型。减震器业务同比下降3.33%，热管理系统同比下降2.26%，增速表现相对承压。

从盈利维度看，利润下滑与毛利率变化直接相关。年报显示，拓普集团2025年毛利率为19.43%，同比下降1.37个百分点；净利率9.41%，同比下降1.88个百分点。

成本端压力主要来自三方面：一是行业价格战传导，下游车企为抢占市场压缩采购成本，供应商让利导致毛利空间收窄；二是新业务研发投入加码，全年研发费用14.96亿元（同比增长22.2%），人形机器人、液冷技术等领域的技术布局增加当期成本，部分研发成果尚未形成规模化收益；三是新建产能初期成本较高，墨西哥、泰国等海外基地及国内产业基地处于建设与爬坡阶段，固定成本投入增加，短期拖累盈利效率。此外，管理费用同比增长23.75%，主要系管理人员薪酬及折旧摊销增加，也对利润端形成一定压力。

值得注意的是，利润下滑呈现“结构性分化”特征。扣非归母净利润降幅（4.30%）小于净利润降幅（7.38%），说明非经常性损益对业绩拖累更为明显——主要受政府补助减少及商誉减值计提增加等因素影响，而核心主营业务的盈利能力仍具备韧性。

分季度看，第四季度拓普集团营收86.5亿元，同比增长19.4%；归母净利润8.13亿元，同比增长6.0%，呈现边际改善趋势。第四季度毛利率回升至19.97%，环比提升1.33个百分点，显示其在成本管控与产能释放上逐步见效。

新赛道加速落地，全球化布局稳固长期成长根基

在应对短期利润压力的同时，拓普集团2025年在人形机器人、液冷技术等跨领域新赛道的布局全面提速，全球化产能建设与国内产业基地建设同步落地，通过拓宽业务边界、完善产能网络，为长期成长打开空间，第二增长曲线培育取得阶段性进展。

人形机器人是拓普集团重点布局的核心新赛道，依托汽车制动领域的研发积累与工艺能力，其已完成直线执行器、旋转执行器、灵巧手、躯体结构件等核心产品研发，构建起平台化产品矩阵。

2025年，拓普集团机器人执行器业务首次单独列示，实现营收1359.12万元。作为特斯拉Optimus核心供应商，公司核心部件行星滚柱丝杠精度达±0.01mm，同时切入赛力斯、小鹏、优必选等十余家头部企业供应链。

液冷技术则成为其跨界拓展的重要突破口，依托汽车热管理领域的技术积累，其快速研发出液冷泵、温压传感器、流量控制阀等核心产品，应用于储能、AI算力服务器等领域，已取得首批15亿元订单，实现技术跨行业落地，开拓全新增长场景。

全球化产能布局是其应对行业环境、拓展市场的核心支撑。年报显示，拓普集团北美墨西哥项目已全部投产，泰国生产基地预计2026年上半年建成，同时公司正筹划墨西哥二期及波兰工厂扩产，产能布局已覆盖亚洲、欧洲、北美等地区，实现全产品线境外覆盖。国内前湾新区2600亩智能驾驶产业园一期至十期全部投入使用，形成规模化产业配套基地。全球化与本土化结合的产能网络，既能够贴近海外客户需求、提升交付效率，也能有效分散国际贸易风险，为新老业务的全球化拓展提供保障。

整体来看，2025年拓普集团的业绩呈现“增长与挑战并存、稳健与转型并重”的格局。营收稳步增长印证了传统业务的基本盘价值，利润下滑则反映出行业竞争加剧与转型期投入的双重影响，而新赛道加速落地与全球化产能完善，为长期发展注入新的动能。未来，随着新业务产能逐步释放、海外基地爬坡完成、成本管控成效显现，拓普集团有望实现盈利修复，同时依托多业务协同格局，持续推进向科技型平台供应商的转型，在汽车产业智能化、全球化浪潮中把握长期成长机遇。