• 你好,欢迎来到盖世汽车社区请先 登录注册

—— 汽车产业链供需平台 ——
首页 > 资讯 > 行业 > 小鹏赴美上市,造车新势力三国杀开场

小鹏赴美上市,造车新势力三国杀开场

2020-08-09 作者:蒋平平  来源:汽车之家 

有85亿人民币,你会干什么?小鹏汽车的答案是:继续融资上市。8月8日,小鹏汽车正式向SEC(美国证券交易委员会)递交IPO文件,即将成为第三家美股上市的中国造车新势力。

汽车之家

200亿元只是门槛。随着造车新势力步入终局之战,钱,仍然是决定生死的关键。小鹏汽车成功“上岸”,拿下了又一张决赛圈的门票。

蔚来、理想、小鹏之后,愈收愈紧的造车决赛圈,还会有其他人进入吗?

● 10亿收入,85亿现金

招股书显示,小鹏汽车股票代码“XPEV”,上市地点纽交所。承销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。

不过,目前小鹏IPO发行价区间和发行股份都未透露,因此融资额暂时还不确定。招股书中写的1亿美元仅是例行披露的占位符,具体IPO融资和估值区间,将在此后更新的红绯鱼招股书中披露。

作为参考,蔚来和理想上市时,募资规模和发行价分别为18亿美元、6.25-8.25美元;14.7亿美元,8-10美元。小鹏预计也与这两家相当。

汽车之家

除了股价,招股书中还透露,截止2020年二季度,小鹏汽车账上现金类资产合计达到21.18亿元。由于在7、8月进行了两轮融资,总金额达9.47亿美元(人民币66亿元),小鹏目前持有的现金类资产已超过85亿元,是造车新势力上市前最强的现金储备。作为对比,蔚来上市时现金资产总额约46亿元。

在8月的C++轮融资中,阿里巴巴增加了持股比例,但何小鹏本人仍是最大股东。招股书显示,小鹏汽车管理层持股达40.9%,其中何小鹏本人持股31.6%,为最大股东;阿里持股14.4%,为最大外部股东。其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等明星投资机构。

汽车之家

招股书显示,小鹏汽车也处于亏损状态。2019年,小鹏汽车总收入23.2亿人民币,较2018年增长超238倍。此外,2019年研发投入20.7亿元,全年净亏损36.9亿元。2019年,蔚来、理想分别亏损112.96亿元,24.38亿元,小鹏和理想比较接近。

2020年上半年,小鹏收入10.03亿人民币,相比去年同期的12.31亿元有所下滑。招股书中认为,这主要受两个原因影响:一是首款量产车G3在2018年全年订单集中到2019年Q2交付,导致上年基数较高;二是2020年上半年,汽车销量受到新冠疫情负面影响。

截至2020年7月,小鹏汽车累计交付已达20707辆,其中小鹏G3累计交付18741辆;小鹏P7累计交付1966辆。IPO前累计交付量,小鹏汽车已经超过蔚来和理想。

汽车之家

新车方面,与此前透露的中型SUV不同,招股书中披露小鹏将在2021年推出一款A级轿车。此外,招股书中还提到,截至2020年6月30日,小鹏汽车在全国共有147家体验店,覆盖全国52个主要城市。

● 为何此时上市?

从5月开始,小鹏便有准备上市的迹象。5月18日,小鹏汽车27位股东退出,为搭建VIE(可变利益实体)结构做准备。VIE是国内企业美股上市的通用结构,理想在上市前也曾有股东集体退出。不过小鹏最终被理想抢先,颇有几分“后来居上”的意思。

和理想上市前类似,小鹏上市前在融资方面动作频频。7月20日、8月3日,小鹏分别获得5亿美元、超4亿美元C+轮和C++轮融资。上市前融资,既有利于推高股价,也有利于大股东利益。

和理想把目标锁定美股不同,正式宣布前,关于小鹏上市地点,资本市场有美股、港股两种推测。考虑到小鹏和特斯拉的专利纠纷,以及瑞幸导致的中概股风波,不少人认为港股上市更有可能。

汽车之家

但最终小鹏还是选择了美股。德勤资深分析师冉闯闯认为:“小鹏的上市目标其实一直是美股,在1年甚至更早以前就已经开始准备。只是上半年一些风波,导致出现港股上市的传闻。美股上市,优势是手续简单,融资成本较低。最近蔚来、理想表现都不错,小鹏也加快了上市速度。”

从时机上看,小鹏选择此时美股上市可能是最佳选择。一方面,随着美联储降低利率,大量美元流入股市;2020年下半年,美股已重新接近历史高位。此时赴美股上市,融资难度有望降低,融资规模有望提升。在资金方面,美股上市优势明显。

另一方面,小鹏美股上市条件已经成熟。如招股书所示,小鹏汽车在产品规划、生产能力、累计交付、现金储备方面,都已经积累了相当资本。对比蔚来和理想,小鹏的营收表现,可能引起资本市场更大兴趣。

汽车之家

李想在上市后说,理想选择美股上市有品牌方面考虑。无论里子还是面子,小鹏选择在美股上市都是最恰当的选择。

可以说,为实现美股上市,小鹏汽车早已做了充足准备,如今只是水到渠成。

● 如何寻找新的增长点?

招股书中提到,小鹏P7将成为接下来推动收入增长的主力车型之一。确实,小鹏汽车需要新的增长点,来和资本市场讲一个更完美的故事。

2020年上半年,小鹏汽车累计销量4698辆,和蔚来、理想均存在差距。7月份,小鹏P7交付量达到1641辆。作为P7第一个完整交付月,这样的成绩,仍低于蔚来ES6和理想ONE。上市之后,资本市场必然高度关注营收增长状况。能否打造出“爆款”,形成新的增长点,对小鹏来说极为重要。

小鹏下一款车型为A级轿车,意味着还要继续和特斯拉“死磕”。一直以来,小鹏都把“智能”作为自己的品牌定位。4月27日P7发布会上,何小鹏本人曾说:“小鹏的标签是智能,智能是小鹏的最核心优势。”

实力能支撑小鹏的定位吗?从产品上看,小鹏P7搭载自研自动驾驶软件Xpilot和英伟达Xavier自动驾驶芯片。Xpilot 3.0版本,采用了视觉感知和毫米波雷达两套感知系统,传感器总数仅次于Waymo,能够实现L3级自动驾驶辅助功能。据中信证券研究显示,Xpilot 3.0版本,算力介于特斯拉FSD 2.5和FSD 3.0之间。此外小鹏还拥有自研的Xmart OS 车载智能系统,以及纯电SEPA平台,支持OTA和全场景智能语音交互。

汽车之家

虽然智能化不完全等同于自动驾驶,但可以将其视作整车智能水平的核心参数。马斯克不久前曾宣布,2020年特斯拉就将实现L5级自动驾驶。虽有放卫星之嫌,但特斯拉FSD 3.0芯片在硬件层面已经能达到L4级别。蔚来和自动驾驶巨头Mobileye合作,也在进行L4级别研发。李想曾公开表示,上市主要目的就是为自动驾驶研发筹措资金,将在2024年实现L4级自动驾驶量产。此外,广汽、长安等企业,也都宣布已实现L3级自动驾驶落地。

横向对比,在所有车企业都把智能作为卖点的时候,小鹏想把智能打造成自己的“核心优势”,意味技术实力要远超行业平均水平。相比蔚来、理想在服务和产品定位上的个性鲜明,小鹏选择的“智能”这条路,其实并不好走。

汽车之家

何小鹏接受汽车之家采访时曾说:“产品的核心是技术,而不是定位。我们冲进去做四五台车,区别会越来越大,这才是我们要做的。”选择智能和技术这条路,意味着短期内难以见到成果。和特斯拉的专利纠纷,也是股价潜在风险。小鹏上市之后,势必会面对更多压力。

苹果创始人乔布斯曾说,想要基业长青的企业,不会把上市作为目标。蔚来、理想的经验都说明,上市只是另一个开始。拥有一款能够持续增长的“爆款”车型,是小鹏汽车当务之急。P7或新车型,谁会成为小鹏的答案?

汽车之家

● 结语

马太福音记载:凡有的,还要加给他,叫他有余;没有的,连他所有的,也要夺过来。2020年1-7月,中国新能源车销量同比下滑12.7%。在用户和资本市场,新能源企业都必须面对“抢蛋糕”的局面。上市让小鹏在这场激烈的争夺战中,又多了几分胜算。新势力谁能笑到最后,会是蔚来、理想、小鹏之一?